3月9日晚间，中国电信发布公告称，为把握数字化发展机遇，完善公司治理，拓宽融资渠道，加快改革发展，推动战略落地，实现高质量发展，公司拟公开发行A股数量不超过120.93亿股并在上海证券交易所主板上市。

　　按中国电信3月10日港股市场2.68港元/股的收盘价计算，中国电信此次回归A股融资金额或将达到271亿元。

　　“中国移动尚未回归A股，中国联通在A股和港股市场的上市主体不同，因此中国电信如果顺利回归A股市场，将成为三大运营商中首家实现‘A+H’上市的电信运营商。”通信行业独立分析师付亮告诉《证券日报》记者。

　　回归A股时点较佳

　　中国电信或许迎来一个回归A股的较佳时点。

　　“当前是公司发展难得的战略机遇期”，在中国电信日前举办的业绩说明会上，中国电信董事长柯瑞文公开表示：“公司每年都在和资本市场进行讨论和交流发行A股相关事宜。董事会此时批准该方案，主要是由于经过综合研判，公司坚持云改数转战略（即云网融合转型、数字化转型），发行A股是公司发展到恰当的时候，要做出的恰当的决定。”

　　在柯瑞文看来，当前的发展机遇十分难得，此次A股募集的资金将主要用于科技创新及研发、2B的产业互联网、增强新型基础设施的能力，特别是云和云网融合以及5G发展。这都是当前中国电信必须高度关注、影响公司未来发展的大问题，也是公司战略的重点内容。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林告诉《证券日报》记者，中国电信现在正处于回A的最佳时机。一方面，5G建设需要大量的资金成本，尽管与中国联通共建共享，但仍存在资金缺口，回A股上市能够为中国电信增加一个新的融资渠道；另一方面，中国电信正在进入一个新的成长期，5G将人类社会从互联网带入物联网，接入设备将进一步大爆发，此时需要电信运营商在新业态上投入更多资金投入研发和市场拓展。

　　“从三大运营商的资金情况来看，只有中国移动资金相对充裕，因此中国电信想要加码5G建设，想要在未来开拓更多的5G应用，想要更好地实行‘云改数转’战略，就需要大量的资金。”付亮告诉记者，“通过上市，中国电信自有资金将更加充裕，未来资本负债率将有所下降，对于业绩的提升也有所推动”。

　　通过资本运作壮大自身实力

　　这并非中国电信集团首次传来公司上市消息，不久之前，中国电信旗下翼支付亦公开表示拟于今年启动IPO。

　　此外，中国电信对外投资亦较为活跃。2021年3月9日，中国电信宣布战略投资ZStack，未来双方将聚焦国产化云平台及生态的培育和构建，打通企业数字化转型的平台和入口。2020年第四季度，中国电信宣布斥资17.68亿元受让清华大学持有的辰安科技18.68%股份，成为辰安科技的控股股东，发力城市安全领域。

　　另据天眼查数据显示，中国电信已有多笔对外投资，包括投资雄安云网科技有限公司（持股49%）、天翼智联科技有限责任公司（持股35%）、北京六分科技有限公司（17.86%）以及数字广东网络建设有限公司（持股16.5%）等。

　　“中国电信计划通过回归A股引入一些战略投资者，很可能借助这个机会引入5G上下游产业链上的投资者，推动5G应用、‘云改数转’项目的落地。”在付亮看来，“这远超原来‘通讯圈’的领域，让原本相对比较冷门的‘通讯圈’有了更多想象空间。”

　　通信行业资深观察专家王征南对《证券日报》记者透露，三大运营商基础业务大幅增收会比较困难，因此中国电信希望能够通过投资并购做全相关产业链。中国电信在A股上市后，可能会延续此前频繁对外投资的态势，在垂直领域有影响力，在技术层面有优势的相关企业都有望成为中国电信的投资标的。

　　“想要杀出重围只有跳出这个领域，围绕主业在智慧城市、信息安全、云网建设等领域提升竞争力，形成差异化优势”，在付亮看来，在移动通讯领域，中国电信难以与中国移动相抗衡；在5G领域，中国电信与中国移动竞争的难度同样较大。

　　“中国电信走出了一条通过混改壮大资本的道路，通过资本运作壮大自身资产实力，再投资上下游产业提高竞争力。”在付亮看来，这就是中国电信团队找到的，能够让中国电信跟中国移动相抗衡的方法。

　　中国电信回A股上市或许只是一个开始。“事实上，中国移动在十几年前就有回A股上市的想法，但是受政策、环境等因素影响一直没有操作。”付亮告诉记者，“目前来看，中国移动在资金方面没那么欠缺，是否回A上市要看其自身的考虑。但部分下属子公司或许会为了独立发展而寻求IPO。”