我们的经营业绩仍然低于市场预期，这有些令人惊讶。

10月24日晚间，万华化工披露的三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入1304.2亿元，同比增加近300亿元，增幅超过20%，归属于上市公司股东的净利润136.08亿元，较去年同期减少59亿元，降幅超过30%。

万华化工解释称，全球能源价格高企，公司能源成本同比大幅上升，导致利润下降。

长江商报记者发现，根据市场情况，万华化工基本上每个月都会调整产品的销售价格但从公司产品的销售价格来看，多种主力产品都出现了阶段性下降

业绩下滑通过股价下跌传导到二级市场一年间，公司股价下跌近20%，对应市值蒸发近550亿元

看来情况不对，基金提前清仓了到今年9月底，仅有18家基金公司坚守，而年初持有万华化工的基金公司达到111家，年内减少93家

作为全球最大的MDI生产商，万华化工尽管面临经营业绩压力，仍坚持高R&D投资前三季度，公司R&D投资24.44亿元，同比增加2.95亿元

前三季度净利润下降较快。

伴随着全球能源价格居高不下，行业巨头万华化工的经营也面临巨大压力。

最新一季报显示，今年前9个月，万华化工实现营业收入1304.2亿元，同比增长21.53%对应的净利润为136.08亿元，同比下降30.36%营业收入的增长和净利润的下滑背道而驰业绩的变化来自于主营业务，基本与非经常性损益无关同期公司扣除非经常性损益后的净利润为133.9亿元，同比下降30.54%，与净利润变化相当

去年同期，万华化工实现营业收入，净利润和扣非净利润分别为1073.18亿元，195.42亿元和192.78亿元，同比增长117.99%，265.32%和288.12%三者都是翻倍，净利润和扣非净利润同比增速都高于营业收入去年公司营业收入，净利润和扣非后净利润分别为1455.38亿元，246.49亿元和243.56亿元，同比增长98.19%，145.47%和155.20%

为什么今年的表现很突兀。

万华化工在三季报中解释称，受新冠肺炎疫情，全球能源价格高企，欧美高通胀等因素影响，全球经济增速放缓，公司充分发挥全球渠道优势各主要业务板块的销量和价格继续同比增长但由于全球原油，天然气等基础能源价格大幅上涨，公司主要化工原料和欧洲公司能源成本同比大幅上涨前三季度，公司营业成本1086.13亿元，同比增长39%，增速超过营业收入

事实上，万华化工净利润的疲软在今年第一季度已经显现，并逐季加深。

数据显示，今年一，二，三季度，公司营业收入分别为417.84亿元，473.34亿元，413.02亿元，同比增长33.44%，30.24%，4.14%一，二季度同比增速基本持平，三季度增速明显放缓

与营业收入同比增速放缓相对应的是净利润下滑加速同期公司净利润分别为53.74亿元，50.09亿元和32.25亿元，同比下降18.84%，27.50%和46.35%不仅同比下降，环比下降也非常明显

第三季度净利润较第二季度减少17.84亿元扣非净利润也是如此前三季度，其扣非后净利润分别为53.47亿元，48.75亿元和31.68亿元，同比下滑16.06%，28.57%和47.92%

长江商报记者发现，除了原材料成本上涨，万华化工的主要产品销售价格也出现波动。

三季度山东正丁醇价格为7145元/吨，同比下跌50.94%，g NPP华东加氢价格为10，325元/吨，同比下降48.16%，山东丙烯酸丁酯价格为9805元/吨，同比下跌46.46%，山东丙烯酸价格7825元/吨，同比下跌43.51%，华东地区乙烯法PVC价格为6772元/吨，同比下跌31.88%，华东地区PP拉丝价格8043元/吨，同比下跌6.48%，华东LLDPE胶片级价格为8077元/吨，同比下跌4.12%此外，山东MTBE价格为7537元/吨，同比上涨29.82%，山东丙烯价格7264元/吨，同比下跌6.75%，华东地区苯乙烯价格为9457元/吨，同比上涨4.49%

当然，去年同期，上述主要产品的价格都比较高。

有息负债增加超过139亿英镑。

在经营业绩面临压力的同时，万华化工的财务也略有压力。

今年以来，尽管国内外环境复杂，但中国提供了全球40%以上的化学品，中国是全球增长最快的化学品市场。

万华化工在财报中表示，化工行业正处于重要的战略发展机遇期，产业结构优化和产业升级潜力巨大全球化，高端化，园区化，一体化，规模化，绿色化的大型化工企业竞争力将进一步提升依托上游龙头企业，上下游产业链企业深度合作，拓宽合作边界，提升产业链整合价值，是未来行业发展趋势

万华化工就是这样一家企业公司表示，不断优化产业结构，涵盖聚氨酯，石化，精细化工，新材料产业集群，致力于为全球客户提供更具竞争力的产品和全面解决方案，引领行业发展方向

经过多年的布局，万华化工确实具有很强的市场竞争力。

万华化工MDI在全球市场份额排名第一，目前市场份额约为30%据券商研究报告分析，到2025年，其全球市场份额有望接近40%

作为行业巨头，万华化工也处于技术创新的前沿。公司表示，坚持自主创新驱动企业高质量发展，打造R&D核心竞争力和全产业链创新，包括基础研究，工艺开发，工程化和产业化到产品应用研发

R&D投资方面，2019年至2021年，公司分别投资17.05亿元，20.43亿元，31.68亿元，持续增长今年前三季度，R&D投资24.44亿元，同比增长13.73%

处于重资产行业，万华化工也有资金压力截至今年9月末，公司资产负债率为63.88%，较年初的62.33%上升1.55个百分点

具体来看，今年三季度末，公司短期借款560.38亿元，一年内到期的非流动负债36亿元，应付短期债券156.48亿元，长期借款206.62亿元，长短期债务合计959.48亿元这一债务水平比年初的820.18亿元增加了139.3亿元对应的货币资金在今年三季度末为357亿元，比年初的342.16亿元增加了14.84亿元

二级市场上，年初以来，万华化工股价走出震荡下跌行情年初公司股价为101元/股，10月25日收盘价为83.50元/股，累计跌幅17.33%与之相对应的是，年初以来，公司市值蒸发549亿元

长江商报记者发现，年初以来，基金大规模清理撤离。

年初，共有111家基金公司持有万华化工的股票到三季度末，仅有18家基金公司持股，基金持股比例从年初的19.69%大幅下降至2.14%