8月30日，亚洲乳业龙头伊利股份(行情600887,诊股)发布2021上半年业绩报告。当期，公司实现营业总收入 565.06 亿元，同比增长18.89%；实现归母净利润 53.22 亿元，同比增长42.48%，实现高基数下营收、净利的双位数增长，超越市场预期。

分析人士指出，伊利股份中报业绩亮眼，不仅在上半年营收即突破565亿、净利也突破53亿，再创亚洲乳业新高。不断突破的稳健增长，说明了公司高位增长的确定性，双位数的增速更是显示出其增长的可持续性。这也让伊利股份在具备稳健增长“价值股”特性的同时，“成长股”特性也在持续强化。

此外，上半年营收、净利的高位增长，也让伊利大概率将成为亚洲首个营收突破千亿的乳制品企业。

重点产品锐气不减

新品类突破性增长

2021年上半年，乳制品行业面临着国际经贸形势变幻、原材料价格上涨等等挑战，但伊利凭借着全产业链竞争优势，超额完成了本期经营目标。

与此同时，伊利股份也在品类多元化方面，不断加码布局，进一步扩容未来增长空间。

报告期内，伊利奶酪市场零售额同比大增两倍以上，为公司在这一极具消费潜力的细分领域占下先机；上半年，公司低温牛奶业务增长也非常快速，市场份额提升了5.7个百分点。其中像金典、伊利母品牌的低温鲜奶产品，增速超200%，远高于行业的增长；在婴幼儿配方奶粉领域伊利也有惊喜增长，公司依托积淀19年的母乳研究成果，以及围绕有机、A2等优质奶源优势，研发上市的金领冠系列珍护、睿护、塞纳牧、悠滋小羊等高端产品受到市场认可。尼尔森零研数据显示，报告期，公司婴幼儿奶粉在母婴渠道的零售额同比增长35.2%。其中，金领冠系列珍护上半年增速达到37%，为该细分市场中增速最快的品牌；羊奶粉和有机奶粉取得了翻倍增长。

而在非乳品类方面，伊刻活泉矿泉水也在当期表现出放量突破的增长态势。据了解，作为伊利强势跨界矿泉水领域的新品牌，伊刻活泉现在处于满产状态，主要在一些重点城市和电商、OTO到家等渠道进行销售，后期随着新建产能的释放以及伊利全国渠道网点铺开，增长空间殊为可观。

重点产品与创新产品的齐头并进及品类更多元布局使得伊利的产品结构持续优化。中金公司(行情601995,诊股)研报指出，伊利作为中国规模最大的乳制品龙头，在中高端产品结构升级、多元品类市占率提升、利润率维稳方面确定性较强。第一上海证券研报观点认为，在消费升级趋势下，公司通过结构优化带动收入及利润持续增长的动力充足。

核心竞争优势持续强化

值得注意的是，由于新冠疫情的持续影响，消费习惯和消费场景发生了快速迭变，新零售、电商消费渠道占社零的比重加速提升。

报告期内，伊利股份在继续深化原有渠道优势的同时，快速应变，积极把握新渠道崛起风口，加速渠道数字化布局，构建出更高效、便捷的消费者链接、运营、消费平台，进一步优化了伊利的渠道结构，有效推动了公司电商业务高速增长。当期，伊利电商业务同比增长21.8%。与此同时，公司常温液态类乳品的市场渗透率达到85.7%，稳居行业第一。

此外，通过“全球健康生态圈”建设，伊利“全球供应链网络”协同优势得以充分发挥，有效保障了供、产、销体系的高效运营。截至2021年6月，公司综合产能近1394万吨/年。

价值与成长双估值逻辑兼具

未来增长值得期待

就在半年报发布前夕，荷兰合作银行公布了最新的全球乳业排名，作为去年唯一进入五强的亚洲乳企，伊利今年再次登上全球乳业五强榜单，并且绝对优势不断扩大。在全球五强的高位上，仍能取得双位数增长，不仅再次证明了伊利的“价值股”本色，也让伊利的“成长股”特征愈加显现。

作为A股知名的白马股，伊利股份长期保持着稳健增长态势。即便是在疫情冲击严重的2020年上半年，伊利股份依然实现了逆势增长，这也意味着伊利股份2021年上半年在较高同比基数上实现的双位数增长含金量十足。

与此同时，围绕2025年挺进“全球乳业三强” 的中期目标及2030年实现“全球乳业第一”的长期战略目标，伊利也在加速战略布局，通过持续打造智慧牧场、智能工厂，加速建设伊利现代健康智慧谷、东南亚生产基地等建设项目，进行增量产能匹配和模式升级，蓄势未来增长，这也进一步强化了伊利未来的高成长性逻辑。

值得注意的是，8月份进入半年报披露窗口期以来，北向资金正在加速抢筹伊利股份。万得数据显示，截至8月29日，8月北向资金增持伊利股份0.23亿股，增持比例2.90%。这一方面得益于不确定性环境下伊利股份的“价值股”特性；另一方面，也证明了伊利股份的高成长特性正在得到市场的高度认可。