主穴

出口超出预期，进口疲软。

2021年9月出口再次超预期，高顺差持续出口同比增长19.9%，环比增长4.2%，两年平均增长13.9%9月以来，海外疫情反弹放缓，海外需求依然旺盛尤其是美国9月PMI重回60以上的高景气区间，支撑中国出口超预期反弹

从国家的角度来看，PMI的表现与其他国家相同对美国的出口明显回升，对欧盟和日本的出口略有下降对东盟的出口也持续上升，在金砖四国中，除巴西外，对其他三个国家的出口增长率都有所提高从出口商品结构来看，机电产品出口持续上升，机械设备和集成电路出口保持高位耐用消费品，手机和家电都在加速，尤其是手机，包括口罩在内的箱包，服装，玩具，纺织品等大幅改善或保持高增长，海外需求全方位回升

9月份，进口同比增长10.1%，环比增长1.6%，两年平均增长11%进口同比降幅更大，但两年平均增速保持稳定进口数量方面，除煤炭，汽车外，主要进口商品增速均有所下降，或与当前国内电力和限产影响导致进口需求下降有关煤炭进口量的大幅增加也反映出国内煤炭需求旺盛进口值方面，除煤炭，汽车外的主要商品进口值均有所下降9月份主要大宗商品价格继续上涨，但受成交量拖累，9月份进口减弱

本月贸易顺差4331.9亿元，保持较高水平，创年内新高，环比增长15%，主要是出口回升，进口疲软，高顺差进一步延续。

外贸亮点延长。

除基数变化外，导致2021年经济增长变化的主要因素是出口形势的变化与此前市场普遍预期下半年出口高位回落的预测不同，出口高增长趋势一直延续至今，但并未减弱

9月份我国进出口保持高位，我国外贸的高光时刻大大超出市场预期，这主要得益于中外疫情控制形势的差异事实上，中国正在享受疫情控制有效性的红利，这在世界上是独一无二的！伴随着后续疫情变化的影响，中国外贸的亮点将在Q4逐渐消退，未来出口下滑仍是大概率事件虽然时间有所延迟，但国内外疫情的变化只会影响变化的进度和节奏，而不会影响方向经济增长动力将转向内需，后疫情时代楼市泡沫对需求抑制的压力和消费增长放缓将显现，宏观调控将更多依靠促进投资复苏

风险警告

通货膨胀上升过快，货币政策变化超出预期，反复爆发。